股票配资交流平台华鑫证券：给予贵州茅台买入评级

一战结束后，世界各国都开始反思此次大战的影响，同时由于空降兵，装甲兵等新兵种的出现促进了世界各国的军事家对于未来战争的思考，就是在这种种情况之下造就了一战结束后的二十年对军事理论的探索和实践，造就了那个时代的军事理论上的"百花齐放"。比如德国施利芬提出的"速战速决论"，英国富勒提出的"机械化战争理论"，意大利的"空军制胜论"等等，而后来"闪电战"的应用和发展正是在这些理论的基础上得以实施的。

　　华鑫证券有限责任公司孙山山近期对贵州茅台（600519）进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：上市以来首次回购，提振市场信心》，本报告对贵州茅台给出买入评级，当前股价为1263.92元。

　　贵州茅台

　　事件

　　2024年9月20日，贵州茅台发布关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告。

　　投资要点

　　发布回购公告，提振市场信心

　　今日公司发布公告，以集中竞价方式回购股份：1)回购金额不低于30亿元人民币且不超过60亿元人民币，资金来源于公司自有资金；2)本次回购股份用于注销并减少注册资本；3)回购价格不超过1795.78元/股(含)(不高于司董事会通过回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的130%)；4)按照回购价格上限测算，本次回购股份数量为167.06-334.12万股，占总股本0.133%-0.266%。5)回购目的为维护公司及广大投资者的利益，增强投资信心。

　　全年目标完成确定性强，龙头韧性足

　　公司上半年业绩略超预期，彰显龙头韧性。中秋动销反馈基本符合预期，整箱/散瓶批价2500-2510/2380-2390元，价格整体较稳定，全年实现15%的收入增速目标确定性强。我们认为公司基本面稳定、抗风险能力仍强，此次回购为上市23年以来首次回购，在分红力度持续加大的基础上加码投资者回报，预计提振市场信心，实现市场价值稳定与提升。

　　盈利预测

　　当前茅台集团实施“一盘棋、一条心”的战略，股份公司继续引领板块，创新业务亦持续推出，我们预计公司2024-2026年EPS分别为69.85/81.13/93.85元，当前股价对应PE分别为18/16/14倍，维持“买入”投资评级。

　　风险提示

　　宏观经济下行风险、产能扩张不及预期、直营增长不及预期、改革进程不及预期等。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券叶书怀研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.87%，其预测2024年度归属净利润为盈利859.41亿，根据现价换算的预测PE为18.48。