股票在哪加杠杆混乱的教培行业，难成掌门的掌门教育

盘面上，汽车整车板块持续走强，金龙汽车（600686）、安凯客车（000868）涨停，海马汽车（000572）涨超8%。同时，网约车概念板块走强，锦江在线（600650）涨停，大众交通(600611)、时空科技(605178)、富临运业(002357)等个股涨幅居前。消息面上，日前，上海印发《深化推动新城高质量发展的若干政策举措》股票在哪加杠杆，其中提到，加快推进上海高级别自动驾驶引领区建设。此外，有消息称，预计上海最快将在未来一周内启动面向普通市民的无驾驶人智能网联汽车实地测试，测试期间全程免费。测试企业方面介绍，首批预计将有5辆车投入公开测试，后续还有会新车陆续跟进，车型也会有所增加，具体以实际测试后的表现机动调节运能。同时，北京市经信局近日就《北京市自动驾驶汽车条例(征求意见稿)》对外征求意见，拟支持自动驾驶汽车用于城市公共电汽车客运、网约车、汽车租赁等城市出行服务。此外，深圳巴士集团计划于2024年内在深圳前海推广20台自动驾驶公交车，运营场景将涵盖地铁站、商圈、居民住宅区、中央商务区、产业园区、文旅景区等。此前，百度萝卜快跑已表示，到2024年底萝卜快跑将在武汉实现收支平衡，在2025年全面进入盈利期。

同时，超级增程提供了285KM纯电续航版本，给予用户更多选择。手持超级增程及华为乾崑智能两大利器之后，在深蓝官方来看，S07更有信心向Model Y抢夺市场份额。

查看最新行情

　　原标题：混乱的教培行业，难成掌门的掌门教育来源：财经新知

　　作为曾被资本追捧的1对1在线教育赛道中少有幸存者之一，掌门教育继去年9月完成4亿美元F轮融资后，上市之路终于有了进展。

　　5月20日，掌门教育向SEC递交招股书，拟在纽交所上市。招股书中表示：根据弗若斯特沙利文报告，掌门教育已成为国内最大的在线K12一对一课后辅导服务供应商。

　　不过，掌门2021年的亏损状况却与之形成鲜明反差，更为其上市之路蒙上了一层迷雾。

　　招股书显示，掌门教育仅2021年前3个月亏损近5亿元，同比增长达到惊人的24326%，占2020年全年亏损总额的一半。

　　不禁令人怀疑，掌门教育通过上市成为K12赛道中的“亏损派”掌门？

　　问题繁多，何以“掌门”

　　事实上，随着教育行业获客成本逐年提高，教育公司亏损似乎早已成一种常态。

　　以2020年部分教育公司公开数据为例。网易有道2020年第二季度净亏损2.58亿元，好未来2020财年净亏损1.1亿美元，三盛教育2020年净亏损7.14亿。

　　掌门教育亦不甘示弱。根据招股书可知，2019年至2020年，掌门教育营收虽从26亿提升至40亿，但亏损亦存。2020年亏损总额超10亿，两年内亏损25亿。

　　与此同时，掌门教育今年开年之后各项营业数据的变化，也令人担忧。相较于2020年，掌门教育在2021年前3月营销支出同比增长25%前提下，却产生5亿元的高额亏损，要知道，2020年同期的净亏损不过200万左右。

　　不仅如此，掌门教育营收单一的问题，也未解决。

　　根据招股书显示。目前掌门教育的业务共四大块，分别为一对一业务线的掌门一对一，大班课业务的掌门优课，小班课业务的掌门少儿及PRE-K业务的小狸启蒙。

　　其中，一对一课程为掌门利润最主要来源，近两年均维持在93%以上，这也意味着其过于依赖单一业务，抗风险能力相对较差，倘若掌门业务核心为启蒙教育，现在或已步学霸君后尘。

　　受将于6月1日正式实施的《未成年人保护法》影响，高途被传将对旗下小早启蒙业务进行调整，裁员30%。

　　5月28日，高途就此事做出回应，因新规要求幼儿园、校外培训机构不得对学龄前未成年人进行小学课程教育，公司决定停止小早启蒙面向3-6岁儿童的招生工作，并据此对组织架构和人员进行调整。

　　晚点latepost报道，高途课堂旗下上千名启蒙业务员工中，80%左右员工将被裁员或者转岗至中小学、成人业务，剩下员工维持已开课程运转。不过，一些员工对内部转岗并不抱希望，因为其他业务也将面临裁员。

　　从某教育品牌员工处获悉，受监管加强影响，近日同行企业招聘明显放缓，不仅如此，营销过程中已禁止使用焦虑营销等话术，如有发现，直接辞退。

　　“我们现在工作就是如履薄冰，啥话都不敢说”该员工如是说“不仅如此，不知为何最近带的学生明显提高，人数是原来的两倍，压力明显大了很多，说不定我们也在裁员吧”。

　　掌门教育则是腹背受敌。

　　一对一教育本就长期被视作“规模不经济”，再加上未来可能存在的政策风险和一对一教育的高收费特性，一旦出现突发情况，或再次重演学霸君暴雷之悲剧。可以说，如今的掌门教育，头上如同悬着一把达摩克利斯之剑。

　　那么，什么是“规模不经济”？

　　以在线一对一教育为例。早期发展过程中，一对一教学模式因运营简单、无需组班，规模化复制速度快等优势，发展迅速。但随着规模扩大，一对一教育模式复杂度随之提高，尤其是运营和管理难度的增长，使得企业发展成本显著增加。

　　相反，大班模式无疑是在线教育行业中规模经济的代表，也是目前在线教育领域主流的业务模式。依靠主讲老师和辅导老师相搭配的大班教学，往往更适合企业扩张，以跟谁学为例，其CFO在财报电话会议中表示跟谁学平均班容量已升至2800人。

　　面对如此庞大的学生群体，大班模式往往只需一名主讲老师及多名辅导老师即可，管理难度相对较低。倘若是一对一教学模式，仅此一个班，可能便需要数倍于大班模式的主讲老师参与授课，导致企业管理难度成指数倍增加，成本亦然。

　　近日，中国科学院大数据挖掘与知识管理重点实验室发布《中国K12在线教育1对1授课模式用户体验报告》显示，掌门教育在K12在线一对一学科辅导领域位列第一。

　　然而究竟是赛道第一，还是在错误的赛道艰难存活，仍需打上一个问号。

　　赛道第一，上市求生？

　　无疑，1对1模式教学质量相较于大班教学存在明显优势，却也因其“规模不经济”的特点，令诸多教育企业选择放弃。

　　尤其是在2019年，教育部门提出线上校外培训机构不得超前教学、教师必须持证上岗等规定，对在线教育尤其是专注于一对一在线教育辅导企业产生较大影响。

　　早期，一对一在线教育辅导行业，往往通过聘请大量兼职老师以降低成本。新规出台后，一对一教育企业不得不将大量兼职老师转为正式老师，运营成本显著提高。不仅如此，在政策的影响下，为了留住老师，一定程度上也会造成成本增长。

　　或是因此，同年猿辅导彻底关闭所有在线一对一业务，全面转向大班课、启蒙AI课等领域，其他公司也相继跟进。

　　在此背景下股票在哪加杠杆，K12赛道此前仍存在一家坚持纯“一对一”模式的在线教育企业学霸君，不过最终因资金链断裂，倒在了2020年的末尾。

　　即便是此次递交招股书的掌门教育（一对一业务占净收入90%以上），在K12在线一对一学科辅导领域位列第一，其高额亏损问题也尚未解决，甚至有亏损大幅增加之现象（仅2021年前3个月亏损便已近5亿元，达2020年全年亏损总额的一半）。

　　以K12应试学科为主要授课内容的双师大班课，则更受到国内多数学生及家长的偏爱。诸如猿辅导、学而思、作业帮等网课的飞速发展便是最好的证明，甚至即将实现千亿美元估值。

　　无可置否，对许多经济条件不充裕的用户来说，性价比更高的大班课以其相对低廉的售价，与收费高昂的在线一对一课程相比，吸引力明显更强。

　　“虽然知道1对1可能对孩子学习优势更大，但是资金的确不允许，大班课也还不错”某家长如是说。

　　回归1对1教育模式本身，其高客单价对企业而言，是一大优势。且受孩子教育压力日趋增加影响，仍有部分家长选择1对1教学，但在教培市场中终究是少部分人的选择。

　　此外，1对1模式往往意味平台及老师需要花费更多的时间精力及物质成本，打磨教学产品提供更优质的教学服务，在边际效应难以收敛的前提下成本进一步提高。

　　这或许也是掌门教育选择上市的原因之一，通过丰富资金链，寻找新的发展方向，毕竟在寻找到合适第二曲线前，教培行业恶性营销大战带来的亏损压力是掌门目前必须解决的。

　　其背后，或是在线教育行业疯狂扩张后又一轮洗牌的开始，疯狂发展后的教培赛道域早已一片狼藉。

　　疯狂发展背后，混乱的在线教育

　　如果说年初四家教育机构信息流广告宣传人员为同一人一事，是因业务外包至同一信息流广告公司所致。那近些天的裁员和毁约事件，则将教培行业目前的问题，尽数显露。

　　临近毕业，社交媒体上传出猿辅导、高途课堂等在线教育机构毁约应届生的消息。

　　某应届毕业生在社交媒体上针对猿辅导单方毁约一事表示：“前期疯狂招人，现在一声不吭地鸽人，哪有入职前两天单方面毁约的，猿辅导你没有心”。

　　另一名武汉的高校毕业生也表示，在入职前两天，突然收到电话通知岗位被取消。对方称，由于政策收紧，公司临时通知不需要该工作岗位，要么推迟到9月入职，要么转为销售岗。

　　对于在线教育行业来说，在黄金期的暑假前夕，出现如此大面积的毁约现象，这并不是一个积极的信号。

　　除此之外，各机构主讲老师的资质问题，也是老生常谈之话题。

　　以掌门教育为例。由招股书可知，截至2021年3月31日，掌门教育教师数量超过45000名，其中包括约25000名全职教师及约20000名兼职教师。25000名全职教师中，69.6%的员工已通过教师资格考试。这代表仍有30.4%的全职教师尚未取得教师资格证，大部分的兼职老师亦如此。

　　当下教育部门已收紧教培行业的教师资质要求，尚未取得教师资格证的主讲老师已被禁止对外授课，掌门教育未来极可能需面对无法预估的政策风险，如今，风险已然来临。

　　6月1日，掌门教育、哒哒英语、华尔街英语和精锐教育等四家校外培训机构因虚假宣传被从重处罚，罚款合计1000万元。同日。国家市监局也对新东方、学而思、掌门教育等15家校外培训机构予以顶格处罚，共计3650万元。

　　事实上，除以上企业外，几乎各在线教育机构都存在各式各样的违规现象，如“无证上岗”、“虚假宣传”等，在所谓的“辅导老师”岗位中，这一现象更加明显。

　　此现象并非只存在于掌门教育，几乎各在线教育机构都存在类似的“无证上岗”现象，在所谓的“辅导老师”岗位中，这一现象更加明显。

　　“招聘时要求必须通过英语4级考试，对外宣传时也宣称辅导老师全部为英语专业毕业，但培训时却发现部分参培人员连音标都不会”曾在某教培企业担任辅导老师岗位的陈伟如是说。“说是辅导老师，其实就是销售，KPI即为家长付费率”“天天就是给家长传播教育焦虑，通过各种手段劝导家长为孩子报课，所谓的辅导，基本上都是应付，至于教师资格证，有的同事不知为何物。”

　　另一位在某在线教育企业工作的余莹同学对此也深有同感“披着辅导老师的皮，做着销售的工作，用各种话术，使家长感到焦虑。也就是最近监管严了，制造焦虑的话术不能用了，这种现象才有所好转”。

　　写在最后

　　谁能想象，去年风头正起的在线教育行业，在经历野蛮生长，粗放增长之后，随着监管日趋规范，如今似乎已处于行业生死转折点。

　　在当前课外培训赛道已处于强监管之时，再次收紧的行业监管政策，各教培企业无疑需要进一步遵守相关政策，合理发展。

　　在此背景下，本就亏损难止的掌门教育，加之极度依赖难成规模经济的1对1教学模式，其上市之路，再次被迷雾所笼罩，“掌门之梦”，更是难上加难。